【即將到來的一次四巫日日期：2022/3/18】
投資美股常會在新聞上聽到四巫日，四巫日就是衍生性金融商品：
股票指數期貨、股票指數選擇權、個股期貨、個股選擇權的到期結算日。
四巫日 是什麼？
四巫日 (英文: Quadruple Witching Day) 是指四種 衍生性金融商品(期貨、選擇權)的到期結算日，
結算就是契約到期日(履約日)，在商品到期時，市場通常因為換月轉倉等因素，導致衍生性金融商品交易量放大，因此會有較大的波動，
例如：台股當月到期的衍生性金融商品會在每月第三個禮拜的週三結算，而美國的規定則是每個月的第三個星期五結算。
那為什麼稱為「巫」呢？
巫通常給人有一種恐懼害怕的意思，在英文中Witching有施放巫術，或者很有魔力的意思，
原因是這些衍生性金融商品到期日結算時，往往會造成市場巨大的波動，因此被稱為四巫日。
四巫日 的四種商品為：
- 股票指數期貨 (每個月的第三個星期五結算)
- 股票指數選擇權 (每個月的第三個星期五結算)
- 個股期貨 (到期日通常設定為3月、6月、9月、12月，到期月第三個星期五結算)
- 個股選擇權 (到期日通常設定為3月、6月、9月、12月，到期月第三個星期五結算)
※四類資產同時到期結算的日期，在3月、6月、9月、12月的第三個星期五。
2022年的 四巫日：
- 2022/3/18
- 2022/6/17
- 2022/9/16
- 2022/12/16
四巫日 特性是什麼？
期貨、選擇權合約有到期日，三巫、四巫日就是投資人要決定是否將期貨合約展期換倉，
包含平倉、買入、賣出等等，這些動作取決於他們自己的交易策略。
三巫、四巫日代表持有這些大量合約的投資人可能會在某一天之前採取行動，影響市場使交易量上升。
野村證券(Nomura Securities)分析師Charlie McElligott曾指出，
通常在四巫日當天，所有資產類別的波動性都會非常大，投資人在最後交易時段內都急於平倉，使交易量變大、市場波動加劇。
變動最大的又以12月的四巫日最明顯，
因為每年的最後幾天交易日，大型基金管理公司會進行各種倉位的調整，會加大市場波動。
有這樣的變動，除了散戶投資人以外，
也包含一些專業交易員、機構法人、自動程式交易的部位會在最後這幾天，甚至最後幾小時進行合約調整，導致短時間內交易量放大、波動變劇烈。
1. 每年12月的四巫日成交量大
歷史上12月份的選擇權合約開倉數量、未平倉合約的風險都相對比其他季度要高。
每年12月的四巫日這天，交易量都會明顯變大，尤其是在開盤初以及最後四巫小時這兩個時段，因為交易員要在選擇權和期貨合約到期前結清部位。
2. 可能有套利機會
最後一小時的交易也可能導致價格效率低下，可能過度追漲殺跌，從而帶來套利機會，
之所以可以套利，是因為期貨、選擇權都有它理論上合理的價格，但這時價格效率可能會失靈。
此時市場會充斥一些對焦慮、擔憂、投機性交易的強烈慾望，
因此許多套利者會在這個時段尋找合適的買賣機會，但套利交易有時也很可能會虧損。
3. 四巫日對長期投資者影響不大
短線交易者要特別注意當天的局勢，但長期投資者就不受太大的影響。
如果你不是持有期貨、選擇權 這些衍生性商品，可能完全沒影響。
4. 期貨、選擇權的持有者，建議提早換倉調整部位，減少影響
雖然台灣可能比較少人在操作美股的期貨、選擇權，但還是提一下，
如果你要換倉調整部位，應該避免這些流動性差、交易成本高的時機，
可以提早一點時間調整(例如提前2~3天)，能避免大波動的影響。
四巫日 要注意什麼？
四巫日會讓交易量、交易活動大增，可能是使用某些策略的投資人獲利機會，
不過波動幅度大可能增加收益，但也可能會造成損失。
以現在統計下來，僅有3點比較明確：
1. 四巫日交易量會放大。波動會較劇烈，建議早點換倉。
2. 四巫日之前5天，上漲的機率略高一點點。後5日則是下跌的日數較多一點。
3. 當四巫日之前5天上漲時，後5日下跌的可能性略為高一點。
以上都只談機率，並非談期望值，因此並非一定能獲利。
主動投資、短線套利者，以及手上有期貨、選擇權部位的人，比較需要留意四巫日的影響，
但如果是被動投資、中長期投資(投資期間至少5年以上)，四巫日對你其實不會有太大的影響。
快速重點整理：四巫日是什麼？
- 四巫日(Quadruple Witching Day)是衍生性金融商品(股票指數期貨、股票指數選擇權、個股期貨、個股選擇權)的到期日結算。
- 四巫日當天的最後一小時交易時段，也被稱為四巫小時(Quadruple witching hour)，通常四巫小時可能波動劇烈。
- 通常在四巫日當天，所有資產類別的波動性都會非常大，但又以每年12月的四巫日成交量最大(最後一個四巫日)，由於價格也可能當下失去效率，套利者通常在四巫小時找尋套利機會。
- 美股資料顯示，四巫日之前5個交易日，指數的上漲機率會較高；但是在四巫日結束後5個交易日，指數則是下跌機率略高一點。
- 美股資料顯示，四巫日之前5交易日是上漲時，後面轉折下跌的可能性略高一點。
對期貨和選擇權投資人來說，不要押在最後一天換倉，是我們能從這項數據中得到一個比較明確的結論。
留言列表
