選擇權基本交易策略教學
右圖是當2009/03/27期貨收盤價格5353點之時組成的選擇權策略,圖一是認為行情有續攻機會、可以漲到5600以上,所以採取較高報酬之交易策略,同時買進buy5400call加上賣出sell5600call,此策略須先付出權利金76點,由損益平衡點來看(距市價約123點)雖勝率較低、一旦行情預測正確、則最大獲利124點,報酬率是風險的1.63倍。
而右圖雖也是多頭行情確立,但僅認為下檔支撐強、不會跌破5300為原則,對高點不敢多有期待,故採取之策略以收權利金的賣方策略為主,賣出sell5300put加上買進buy5100put,此策略勝率較大(距市價約119點),但可能之利潤僅66點,不過最大風險跟純賣出賣權sell put比較起來又小了許多,所以同樣是看多,可以選擇的方法便至少有四種,不妨可多嚐試各種策略,會發現其代表意義及使用時機皆不盡相同。但記住下面這句話:強調風險管理、而不是強調風險有限。選擇權之停利、停損點:
買方:假設最大風險值為 1、勝率低於50%,所以獲利目標價至少為 2。(即50買進、至少出100。)
賣方:假設最大報酬金額為 1、勝率高於50%,所以停損點不得大於 1。(即50賣出、停損守100。)
交易成功的特質是耐心、勇氣與獲勝率的合理性,特別是『期望值的合理預期』,也就是要在乎是利潤風險金額及勝率關係,而不要只在意『每次都要對』的不理性心態。特別是選擇權策略的選擇,由於選擇權買方最大風險是固定的,而選擇權賣方最大獲利是固定的,而且買方的獲勝率遠遠小於賣方獲勝率,所以在設定買方時必須以報酬金額相對投入權利金比愈大愈好,以經驗值來看,買方設定出場價至少是進場權利金的二倍方屬合理,而設定賣方時必須以最大虧損金額相對收入權利金比小於一為原則,以經驗值來看,賣方設定損失金額以不超過進場權利金的一倍方屬合理。
如果你是選擇權市場的新手,你可能偏愛當「買方」,不管是買進買權或買進賣權,此時務必緊守:定時、定額投資法,意即每次投入資金差不多,每月投入資金也差不多。其中含意,就請投資人慢慢體會了…
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