A股波動大 槓反ETF增益避險兩相宜
2014-12-09 經濟日報 項家麟
中國A股漲勢凌厲，今年以來截至上周五(12/5)，上証指數以38.83%漲幅領先全球股市，同時締造出單日成交金額破兆元人民幣的世界紀錄，總市值更超越日本成為全球僅次於美股的第二大股市。
富邦投信量化及指數投資部主管廖崇文說，觀察今年影響中國A股之重大事件，首先為今年4月10日，中國證監會、香港證監會發佈聯合公告，原則上批准滬港通試點，此後，A股市場在預期滬港通開通將吸引全球資金流入下，於下半年開始展開多頭行情，滬港通亦如規劃於11月17日正式啟動；其後，中國人民銀行於11月21日無預警宣布降息，這是自2012年7月以來的首次降息，市場預估此為人行降息循環之開端，未來仍有持續降息空間；降息利多出籠後，正式引爆A股資金行情，推升上証指數重新站上3000點大關。
廖崇文統計近期重大事件發生之後，中國A股的報酬率變化，並以上海證交所的上証180指數為例，從下表的統計資料中可以清楚發現，當對於陸股是利多的事件發生時，例如人行無預警降息、習李上台等，若能利用上証180指數相關ETF，如FB上証(006205)或是上証2X(00633L)之ETF作多陸股，即可獲得相當可觀的報酬率；相反的，在預期中國股市利空發生時，例如歐債危機或是錢荒，則可以利用看空中國股市的ETF，如上証反(00634R)，達到放空股市的效果，且不需擔心需要回補保證金，或是無法融券放空的情況，藉著投資上証180反向ETF，可以因中國股市下跌獲得報酬，或是達成對於原本多方部位的避險效果。
廖崇文強調，每次中國內部有重大政策發生，就是一次大變動，所以只要在每次重大事件發生時買進A股槓桿型ETF，就有機會放大投資報酬率；或是像過去上證指數多在2000~2400點之間徘徊，善用A股反向型ETF，也有機會在下跌的波段獲利。以本次意外降息來說，上證指數在降息後僅僅11個交易日漲幅就超過30%，如果能利用這個事件操作點，善用上証2X(00633L)這樣的兩倍槓桿型ETF，報酬率有機會放大到兩倍。
然而，陸股近期飆漲現象，在中國的官方輿論也有轉向的跡象，新華社就表示，A股「瘋牛」暗藏風險，股市長久低迷不是什麼好事，但脫離基本面的暴漲同樣令人擔憂。富邦上証180單日反向ETF經理人李政儒說，萬一陸股在漲多後出現回檔，投資人可以立即轉換A股反向ETF來做為避險甚至增益的工具，不必擔心市場反轉之後該何去何從。因此上証180槓桿反向ETF的問世，正為A股投資人提供了一套進可攻、退可守的最佳工具。
李政儒指出，槓桿反向ETF主要是訴求單日追蹤目標指數收益固定倍數的表現，由於複利效果影響，其固定倍數收益目標並不能直接套用於每週、每個月或任兩日以上之時間區間，因此適合短期操作。
過去A股投資人若有槓桿需求時，除了利用A股ETF做融資融券外，可至券商下單A股ETF權證，大額或法人投資人通常還有能力到海外投資A50期貨。現在最夯的A股也有槓桿反向ETF上市，可謂是投資A股相當完整的一系列工具。相較於其他中國A股相關具槓桿特性之商品(例如A50期貨、A股ETF權證)，槓桿反向ETF同時具有低槓桿倍數、無須保證金管理、無合約到期日等特性。儘管傳統型ETF也可以如同股票借券放空，但實務上卻有相當程度的困難，加上必須有保證金帳戶維持水位，避免追繳保證金的情況發生，對投資者來說相對不便。李政儒認為，未來A股槓桿反向ETF有機會成為最適合A股投資人增益或避險的工具。
新聞出處 http://money.udn.com/storypage.php?sub_id=5636&art_id=563106
留言列表
